Choc énergétique : l'inflation par les coûts gagne l'Europe, l'Asie et l'Amérique
Gaz à plus de 100 €/MWh, PMI malaisien à 51, inflation américaine à 3,7 % : le choc énergétique se diffuse et pèse sur marges et pouvoir d'achat.
Un choc qui se propage par les prix
Depuis la fermeture du détroit d'Ormuz, consécutive au conflit ouvert en janvier, l'énergie n'est plus un simple poste de dépense : elle est devenue le vecteur d'une inflation par les coûts. Les Philippines, qui dépendent du Golfe pour plus de 90 % de leur brut, sont en état d'urgence énergétique depuis mars. Ailleurs, le mécanisme est plus diffus mais identique : l'énergie renchérit le transport et les matériaux, les entreprises répercutent, les ménages absorbent.
Europe : un hiver sous tension gazière
L'Allemagne n'a rempli ses stockages qu'à 61 %, contre 80 % exigés des États membres. Or elle détient plus d'un cinquième de la capacité européenne. Le gaz TTF dépasse 100 euros/MWh, et les contrats de décembre 2026, janvier et février 2027 restent au-dessus de ce seuil : les opérateurs n'anticipent ni accalmie ni afflux de GNL. Le recours accru au charbon, que des analystes voyaient progresser de 25 % dans l'UE d'ici mars 2027, devient la variable d'ajustement.
Asie : la demande revient, les marges trinquent
Le PMI manufacturier malaisien est passé de 49,9 à 51,0 en octobre, porté par des commandes parmi les plus dynamiques depuis quatre ans et demi, notamment grâce à l'intelligence artificielle. Mais les coûts d'intrants et les prix de vente accélèrent au même rythme, les livraisons sont retardées pour le onzième mois consécutif et l'optimisme à un an tombe à son plus bas depuis avril. La demande est là, la rentabilité moins.
États-Unis : croissance sans pouvoir d'achat
Le PIB a progressé de 3,4 % en rythme annualisé au troisième trimestre et le chômage reste à 4,2 %. Pourtant, l'inflation atteint 3,7 % sur douze mois, l'essence a bondi de plus de 50 % depuis janvier, le diesel de 77 %, et le salaire réel moyen recule de 0,7 %. Le coût du conflit en carburant est estimé à environ 1 120 dollars par foyer. L'économie s'enrichit, une partie des ménages s'appauvrit.
Des marchés encore dans la peur
L'indice CNN Fear & Greed s'établissait à 26,24 les 31 octobre et 1er novembre, puis à 32,34 le 2 novembre : un léger rebond, mais très en deçà du milieu de l'échelle de 0 à 100.
Les limites de la lecture
Plusieurs éléments tempèrent ce diagnostic. L'activité résiste, et le régulateur allemand estime que des achats de GNL en cours d'hiver pourraient suffire à sécuriser l'approvisionnement. Surtout, les séries macroéconomiques détaillées n'étaient pas disponibles : sans historique, ni le ratio or/cuivre (8 583,94) ni l'indice de sentiment ne peuvent être situés dans le temps, et le lien entre énergie et humeur des marchés reste une hypothèse plausible, non prouvée.
Ce qu'on peut raisonnablement conclure
Les faits convergent vers une inflation par les coûts qui grignote marges et pouvoir d'achat sans interrompre la croissance. La prudence des marchés correspond à ce profil. Le risque tient moins à un effondrement immédiat qu'à une usure progressive de la confiance, tant que les prix de l'énergie restent élevés.
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