Reservas tranquilizadoras, un riesgo desplazado
Reservas de gas nórdicas por encima del 85 %, pero tensiones en Ormuz, Brent a 117 $ y gas sobre 101 €/MWh: el riesgo europeo es tarifario.
Reservas tranquilizadoras, un riesgo desplazado
A 29 de octubre de 2026, Suecia registraba una tasa de llenado del 90,45 % y Dinamarca del 85,69 %, es decir, 7,36 TWh en reserva para esta última. A ese nivel, el peligro inmediato de una escasez física parece limitado en ambos países. El riesgo se desplaza hacia el precio, determinado mucho más allá de las fronteras nórdicas.
Ormuz: un riesgo que se cuenta en buques inmovilizados
El Joint Maritime Information Center ha contabilizado 18 ataques confirmados en el estrecho desde el 6 de octubre y mantiene su evaluación de amenaza en «SEVERE». A 1 de noviembre, unos 490 buques esperaban en el exterior del estrecho, mientras que solo se registraron 119 tránsitos, facilitados por Estados Unidos, entre el 29 y el 31 de octubre. El 30 de octubre, el metanero AL MAYEDA de Nakilat fue alcanzado en el Golfo: se declaró un incendio, sin heridos, y el buque permaneció operativo. Catar denunció una amenaza para la seguridad energética mundial.
De la prima de riesgo a la factura europea
El mecanismo es simple. Cargamentos de crudo y GNL expuestos, plazos de tránsito alargados: los compradores exigen una prima. Europa, que compite con los demás importadores de GNL, la paga. Las referencias del expediente apuntan en esa dirección: Brent a 117 dólares, gas europeo por encima de 101 euros/MWh por primera vez desde 2022. Incluso un ataque a la refinería saudí de Ras Tanura, 550 000 barriles diarios, bastó para impulsar las cotizaciones alrededor de un 1 %. El consejero delegado de TotalEnergies considera además que la política europea de almacenamiento, corta de miras, encarecerá los costes.
La electricidad refleja esta tensión. El 30 de octubre, el precio day-ahead alcanzaba 250,85 €/MWh en Chequia, 254,14 en Suiza, 250,56 en Dinamarca (DK-1) y 211,19 en Portugal, frente a 77,51 en Finlandia. Esta diferencia sugiere, sin demostrarlo, que la exposición al gas marginal pesa más que el nivel de almacenamiento local.
La diversificación sigue siendo un proyecto
Reunidos en Montreal los días 29 y 30 de octubre, la Unión Europea y Canadá decidieron un estudio de viabilidad sobre exportaciones de GNL hacia Europa. No se fijó ningún volumen, precio, calendario ni terminal. La licuefacción, el transporte y la regasificación exigen inversiones y contratos: esta vía no alivia el invierno que se avecina.
Lo que los datos no dicen
El expediente solo cifra el almacenamiento para dos mercados de tamaño modesto, sin tasa agregada para la Unión. Los niveles de Brent y de gas provienen de titulares, sin histórico. El AL MAYEDA permaneció en servicio y no se documenta ningún volumen de GNL catarí perturbado. Por último, el vínculo entre el precio del gas y las diferencias de electricidad sigue siendo una hipótesis.
Una conclusión proporcionada
Las reservas nórdicas observadas protegen contra la ruptura física, no contra la volatilidad. Mientras el tráfico en Ormuz siga obstaculizado, la prima de riesgo seguirá pesando sobre la factura energética europea, sea cual sea la cantidad de gas almacenada.
Este artículo ha sido redactado con la ayuda de la inteligencia artificial y verificado por nuestro equipo editorial.
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