Lengo la ukuaji linaloweka kasi yake

Kwa ukuaji wa Pato la Taifa la asilimia 8,18 katika nusu ya kwanza ya 2026, Vietnam imefikia mwanzo wake bora wa mwaka tangu 1998. Hata hivyo, lengo la mwaka la asilimia 10 linahitaji asilimia 11,59 kwa mwaka mzima katika nusu ya pili. Tofauti hii inaunda msingi wa maamuzi ya mamlaka za fedha.

Mfumuko wa bei usio na nafasi ya usalama

Katika miezi minane, mfumuko wa bei umefikia asilimia 4,45, dhidi ya lengo la asilimia 4,5. Kwa kuwa bei huwa zinapanda kwa kasi mwishoni mwa mwaka, unaweza kuzidi asilimia 5. Wakati huo huo, riba ya hati za serikali za miaka kumi iko kati ya asilimia 4,3 na 4,5, yaani pointi 0,5 hadi 0,9 zaidi ya mwaka mmoja uliopita, huku riba za mikopo zikizidi asilimia 10.

Kulegeza kanuni badala ya kukaza

Uwekezaji unaohitajika, unaokaribia asilimia 40 ya Pato la Taifa, unachukua mtaji ambao amana zenye ukuaji wa polepole hazitoi. Mikopo imeongezeka kwa asilimia 10,24 tu tangu mwisho wa 2025, mbali na lengo la asilimia 15. Kwa hiyo benki kuu imeongeza marekebisho. Amana za Hazina zimejumuishwa katika hesabu ya uwiano wa mikopo na amana, hadi asilimia 50 tangu tarehe 1 Agosti. Sehemu ya fedha za muda mfupi zinazoweza kutumika kwa mikopo ya muda wa kati na mrefu imepanda kutoka asilimia 30 hadi 40. Hata hivyo, uwiano wa mfumo ulikaribia asilimia 115 katika nusu ya kwanza, dhidi ya kiwango cha udhibiti cha asilimia 85.

Utaratibu uko wazi. Hatua hizi zinapanua uwezo wa kukopesha, lakini fedha za muda wa kati na mrefu zinawakilisha asilimia 20 tu ya amana. Tofauti ya muda wa malipo inazidi kuwa mbaya, huku hatari ya kimfumo na shinikizo la mfumuko wa bei zikifuata. Pia inaendeleza kiwango cha juu cha riba ambacho serikali ingependa kukiona kikipungua.

Bajeti na ubadilishaji fedha: nguvu zinazopingana

Fedha za umma zinavuta upande mwingine. Mapato yanafikia asilimia 80 ya makadirio ya mwaka, matumizi asilimia 50,9, hivyo ziada ya takriban dola bilioni 16. Uwekezaji wa umma umetolewa kwa asilimia 51,2 tu ya mpango. Ukwasi huu uliofungwa katika Hazina unapunguza fedha zinazopatikana kwa uchumi, jambo linalopingana na mwelekeo wa kulegeza.

Ubadilishaji fedha umebaki utulivu kwa kushangaza licha ya nakisi ya biashara ya dola bilioni 20,46, dhidi ya ziada ya dola bilioni 14,02 mwaka mmoja uliopita. Uwekezaji wa moja kwa moja wa kigeni uliotolewa (dola bilioni 17,25, ongezeko la asilimia 12) unachangia.

Mipaka ya kukumbuka

Jalada haliina data yoyote kuhusu ajira ya Vietnam wala kiwango cha riba cha benki kuu. Uchambuzi pia unategemea tafsiri moja ya kitaalamu. Mwelekeo wa fedha kwa hiyo unatokana na hatua za udhibiti na riba za soko, na si uamuzi wa kiwango cha riba.

Kile tunachoweza kuhitimisha kwa busara

Viashiria vya 2026 vinaelezea sera ya fedha inayolegezwa kwa njia ya udhibiti, chini ya shinikizo la mfumuko wa bei unaokaribia kilele chake. Hatari kuu ni ya kifedha: mfumo wa benki unaofadhili muda mrefu kwa fedha za muda mfupi. Utulivu wa ubadilishaji fedha ni faida, lakini hauchukui nafasi ya msingi imara wa uchumi mkuu ili kufikia mwelekeo wa ukuaji unaolengwa.

Makala hii imeandikwa kwa msaada wa akili bandia na kuthibitishwa na timu yetu ya uhariri.