Choc énergétique : l'inflation rogne les marges des banques centrales et des États
Inflation à 4,3 % en Australie, dette à 94 % du PIB au Royaume-Uni : le choc énergétique réduit les marges des banques centrales et des États.
Un choc pétrolier qui gagne les prix courants
En Australie, l'inflation annuelle atteint 4,3 % à fin septembre, et 3,6 % pour la mesure sous-jacente. Le canal énergétique est visible. Les carburants progressent de plus de 9 % sur le seul mois de septembre et de 24 % sur un an. Les transports renchérissent de 8,7 %, l'alimentation de 3,2 % et le logement de 5,2 %. Le trésorier Jim Chalmers impute cette dynamique à la hausse mondiale des prix du pétrole liée au conflit au Moyen-Orient.
Des banques centrales sous contrainte
Le taux directeur australien s'établit à 4,6 %, son plus haut niveau en quinze ans, après quatre hausses cette année. Une cinquième est attendue lors de la réunion du 3 novembre. La gouverneure Michele Bullock estime qu'une période prolongée de croissance atone est nécessaire pour ramener l'inflation vers sa cible. Le chômage a grimpé à 4,7 %, son plus haut en cinq ans, mais l'économiste en chef de la banque centrale ne voit aucun signe de récession. Le principal souci des autorités reste donc l'inflation plutôt que la faiblesse de la croissance.
Le budget en première ligne
Au Royaume-Uni, l'inflation ressort à 3,5 % en septembre. Le ministre des Finances John Healey présente un budget qui doit rassurer les marchés. La dette publique avoisine 94 % du PIB. Selon Oxford Economics, la marge de sécurité du gouvernement par rapport à ses règles budgétaires a fondu de moitié depuis mars, alors qu'elle était évaluée à 23,6 milliards de livres. Londres doit aussi financer 4,7 milliards de livres manquants pour son plan de défense. Les mesures annoncées restent donc ciblées : baisse de droits de douane sur plus de 100 produits importés et 800 millions de livres d'économies de formalités pour les entreprises.
Le mécanisme est enchaîné. L'énergie plus chère alimente l'inflation, ce qui pousse les taux à rester élevés. Cela renchérit à son tour le financement des États et limite leurs marges de soutien.
Les limites de la lecture
Le pétrole n'explique pas tout. La banque centrale australienne cite aussi les tensions de capacité domestiques et le boom de l'investissement dans l'IA. Aux États-Unis, les commandes de biens d'équipement de base ont progressé de 10,9 % sur un an en septembre, ce qui indique une demande d'investissement solide malgré le contexte. Côté sentiment, l'indice CNN Fear & Greed est tombé à 17,94 les 17 et 18 octobre avant de remonter à 26,02 le 19 octobre. Ces niveaux traduisent une aversion au risque marquée, mais ils précèdent les données de prix du 28 octobre. Les bases macro et OCDE n'ont pas pu être interrogées pour cet article.
Une conclusion proportionnée
Les cas australien et britannique montrent que la persistance des prix de l'énergie entretient une inflation élevée. Elle limite les marges de la politique monétaire comme celles de la politique budgétaire. Étendre ce constat à l'ensemble de l'économie mondiale demanderait des données que ce dossier ne contient pas.
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