Un shock petrolero que se traslada a los precios corrientes

En Australia, la inflación anual alcanza el 4,3 % a finales de septiembre, y el 3,6 % para la medida subyacente. El canal energético es visible. Los carburantes suben más del 9 % solo en el mes de septiembre y un 24 % en un año. El transporte se encarece un 8,7 %, la alimentación un 3,2 % y la vivienda un 5,2 %. El tesorero Jim Chalmers atribuye esta dinámica al aumento mundial de los precios del petróleo vinculado al conflicto en Oriente Medio.

Bancos centrales bajo presión

El tipo director australiano se sitúa en el 4,6 %, su nivel más alto en quince años, tras cuatro subidas este año. Se espera una quinta en la reunión del 3 de noviembre. La gobernadora Michele Bullock estima que es necesario un periodo prolongado de crecimiento anémico para devolver la inflación a su objetivo. El desempleo ha subido al 4,7 %, su nivel más alto en cinco años, pero el economista jefe del banco central no ve ningún signo de recesión. La principal preocupación de las autoridades sigue siendo, por tanto, la inflación y no la debilidad del crecimiento.

El presupuesto en primera línea

En el Reino Unido, la inflación se sitúa en el 3,5 % en septiembre. El ministro de Finanzas John Healey presenta un presupuesto que debe tranquilizar a los mercados. La deuda pública ronda el 94 % del PIB. Según Oxford Economics, el margen de seguridad del Gobierno respecto a sus reglas fiscales se ha reducido a la mitad desde marzo, cuando se evaluaba en 23.600 millones de libras. Londres debe además financiar 4.700 millones de libras faltantes para su plan de defensa. Las medidas anunciadas siguen siendo por tanto selectivas: reducción de aranceles sobre más de 100 productos importados y 800 millones de libras de ahorro en trámites para las empresas.

El mecanismo está encadenado. La energía más cara alimenta la inflación, lo que empuja a los tipos a mantenerse elevados. Esto encarece a su vez la financiación de los Estados y limita sus márgenes de apoyo.

Los límites de la lectura

El petróleo no lo explica todo. El banco central australiano cita también las tensiones de capacidad internas y el auge de la inversión en IA. En Estados Unidos, los pedidos de bienes de equipo básicos avanzaron un 10,9 % interanual en septiembre, lo que indica una demanda de inversión sólida pese al contexto. En cuanto al sentimiento, el índice CNN Fear & Greed cayó a 17,94 los días 17 y 18 de octubre antes de repuntar a 26,02 el 19 de octubre. Estos niveles reflejan una marcada aversión al riesgo, pero preceden a los datos de precios del 28 de octubre. No se pudo consultar las bases macroeconómicas ni las de la OCDE para este artículo.

Una conclusión proporcionada

Los casos australiano y británico muestran que la persistencia de los precios de la energía mantiene una inflación elevada. Limita los márgenes de la política monetaria tanto como los de la política fiscal. Extender esta constatación al conjunto de la economía mundial requeriría datos que este informe no contiene.

Este artículo ha sido redactado con la ayuda de la inteligencia artificial y verificado por nuestro equipo editorial.