Oktoba, au mwisho wa kuridhika

Mfululizo ni mkali. Nasdaq ilipoteza karibu 6% katika mwezi, sawa na hasara ya thamani ya soko inayokaribia dola bilioni 2,000. Alphabet ilirekodi kushuka kwa siku kwa kiwango kikubwa zaidi katika historia yake baada ya kuongezeka kwa matumizi yake ya uwekezaji pamoja na kupungua kwa matangazo mtandaoni. Intel ilianguka kwa takriban 30% katika kikao kimoja, huku uongozi ukieleza uhaba mkubwa wa vipengele na kumbukumbu.

Viashiria vya hisia vinathibitisha hali hii. Kiashiria cha Fear & Greed kilikuwa 26.16 tarehe 30 Oktoba, kisha 26.24 tarehe 31 Oktoba na 1 Novemba. Utulivu huu katika eneo la hofu unaonyesha kwamba mshtuko huo haukuwa mshtuko wa kikao kimoja tu.

Kutoka capex hadi mkopo: utaratibu

Injini ya marekebisho inatokana na hesabu za ufadhili. Amazon inatarajia dola bilioni 220 za matumizi ya miundombinu kwa 2026. Meta inapanga kukusanya dola bilioni 97.5 kutoka masoko. Microsoft inajiandaa na utoaji wa bondi wa dola bilioni 25. Kwa kiwango cha dunia, dola bilioni 900 za matumizi yanayohusiana na AI zinatarajiwa mwaka huu, na makadirio yanaeleza dola bilioni 5,500 ifikapo 2030.

Katika viwango hivi, mtiririko wa fedha taslimu unaopatikana hautoshi tena na hyperscalers, makundi hayo yanayotumia mitandao mikubwa ya datacenters, yanaelekea soko la bondi. Ripoti inaonyesha kwamba mikataba ya bima dhidi ya hatari ya ufadhili upya inaongezeka katika masoko haya. Kwa maneno mengine, AI inaacha kuwa suala la kiteknolojia pekee na kuwa suala la mizania: deni linaloongezeka, hatari ya upunguzaji wa hisa, kubadilika kidogo ikiwa gharama za ufadhili zitapanda.

Katika muktadha huu, kila tangazo la matokeo linaloonekana kutosheleza hufanya kazi kama kifichuzi. Ikiwa mapato hayafuati kwa muda mfupi, thamani ya sasa ya mamia ya mabilioni yaliyowekezwa inarekebishwa kushuka. Mauzo ya hofu yaliyoonekana kwa Alphabet na Intel yanaonyesha marekebisho hayo makali.

Mapato halisi, lakini magumu kuhusisha na bili

Itakuwa si sahihi kuhitimisha kwamba AI haizalishi chochote. Uwekezaji wa kibinafsi duniani katika teknolojia ulifikia dola bilioni 581.7 mwaka 2025, ongezeko la 130%, na msimu wa matokeo unaanza kutoa ushahidi. Mapato ya Meta yaliongezeka kwa 26% katika robo ya tatu, huku kampuni ikieleza ongezeko kubwa la mapato ya matangazo yanayohusiana na AI. Mapato ya Google Cloud yaliongezeka zaidi ya mara mbili, hadi karibu dola bilioni 31, ingawa ukuaji wa utafutaji unapungua mbele ya ushindani wa AI.

Nje ya Big Tech, ishara ni ndogo zaidi. Santander inakadiria euro milioni 194 (dola milioni 216) kama thamani iliyoundwa na mipango yake ya AI katika miezi tisa. Novartis inaonyesha matokeo ya uendeshaji ya dola bilioni 6.04, ongezeko la 10% kwa viwango vya ubadilishaji visivyobadilika, bila kuhesabu sehemu ya AI. Standard Chartered inataja ukuaji wa 14% wa mapato yake ya uendeshaji. Mkuu wa Carlsberg anakiri kwa upande wake kuwa haoni faida kubwa, licha ya mapato kuongezeka kwa 4.9%.

Tofauti ya viwango ni dhahiri, ingawa ulinganisho si mkali, kwa kuwa mipaka inatofautiana: mamia kadhaa ya mamilioni ya euro ya thamani iliyopimwa kwa watumiaji, dhidi ya mamia ya mabilioni ya dola za matumizi kwa watoa huduma. Ni pengo hili, zaidi ya ukosefu wa faida, linalochochea shaka za masoko ya fedha.

Kukimbilia ubora

Kwa athari ya mnyororo, wawekezaji walikimbilia deni la serikali la Marekani, jambo ambalo lilisababisha kurudi kwa mapato ya bondi za miaka 10 kuelekea 4.89%. Mwendo huu unaendana na kiashiria cha Fear & Greed kilichobaki chini kwa muda mrefu: uchaguzi wa uwekezaji unakuwa mkali zaidi na malipo yanayotolewa kwa simulizi la kiteknolojia yanapungua.

Kile ambacho data haisemi

Kuna tahadhari kadhaa zinazohitajika. Kwanza, AI si sababu pekee ya mvutano. Mashambulizi dhidi ya usafiri katika mlango wa bahari wa Ormuz yanaendelea kuweka gharama za bima juu, na kuongezeka kwa hali kunaweza, kwa mujibu wa uchambuzi wa kiuchumi, kusukuma mafuta katika kiwango cha dola 120 hadi 130. Nchini Marekani, uchaguzi wa katikati ya muhula wa 3 Novemba unafanyika katika muktadha wa kutokubalika kwa Donald Trump kwa 60%, kunakochochewa na gharama ya maisha.

Pili, kisa cha Intel kinahusiana kwa sehemu na vikwazo vya ugavi maalum kwa sekta ya semiconductor. Makadirio ya matumizi pia yanatofautiana kulingana na mipaka: dola bilioni 900 kwa kiwango cha dunia, takriban bilioni 700 kwa hyperscalers wanne. Hatimaye, ombi kuhusu viashiria vya uchumi mkuu na michanganyiko ya OECD limeshindikana, na uwiano wa dhahabu/shaba wa 8,583.94 uliorekodiwa tarehe 31 Oktoba hauwezi kufasiriwa bila mfululizo wa kihistoria. Picha ya uchumi mkuu inabaki pungufu.

Hitimisho lenye uwiano

Ukweli unaopatikana unaunga mkono tafsiri yenye kipimo: Oktoba iliashiria mabadiliko kutoka soko lililokuwa likituza ukubwa wa uwekezaji katika AI hadi soko linalodai ushahidi wa faida, huku deni likiwa kiongeza hatari. Haiwezekani kudai kwamba huu ni mgeuko wa kudumu. Matokeo ya Google Cloud na Meta yanaonyesha kwamba mahitaji yapo. Swali litakalochukua robo zijazo ni kasi ambayo mapato hayo yatapunguza bajeti zinazofadhiliwa kwa mkopo sasa.

Makala hii iliandikwa kwa msaada wa akili bandia na kuthibitishwa na timu yetu ya uhariri.