Peur extrême sur les marchés : l'énergie, les taux et l'IA se conjuguent

À 19,11 puis 20,98, l'indice Fear & Greed est resté tout en bas de l'échelle en fin de semaine dernière. Derrière ce chiffre, trois forces se renforcent : une inflation portée par le pétrole, la menace de taux plus hauts et la remise en cause du coût de l'intelligence artificielle.

Un sentiment au plus bas avant même la chute des valeurs technologiques

Le thermomètre Fear & Greed affichait 19,11 le 23 octobre, puis 20,98 les 24 et 25 octobre, sur une échelle de 0 à 100. Un indice de sentiment dit comment les investisseurs se sentent, pas pourquoi. Le dossier de la semaine permet toutefois de reconstituer les pressions qui s'additionnent.

L'énergie entretient l'inflation

Le baril reste perché autour de 115 USD, faute de réponse au déficit d'offre créé par les guerres en Ukraine et en Iran. Aux États-Unis, les prix à la consommation ont progressé de 3,7% sur douze mois, avec une essence en hausse de 34,2% et un fioul de chauffage en hausse de 74,2%. Cette inflation ne tient pas qu'à l'énergie : elle reflète aussi une économie dopée par les investissements dans l'IA.

Des banques centrales qui ne ferment pas la porte

La Réserve fédérale a laissé ses taux inchangés tout en gardant ouverte l'option d'une hausse en décembre. La BCE a opté pour le statu quo, et l'inflation annuelle de la zone euro est attendue à 3,8%. Les marchés anticipent aussi des hausses de taux de la Banque de réserve d'Australie et de la Banque d'Angleterre la semaine prochaine.

Quand le coût de l'IA devient un risque

Le mécanisme est classique. Des taux plus élevés réduisent la valeur actuelle des profits lointains, ce qui pénalise d'abord les valeurs de croissance. Les résultats de la semaine ont ajouté un doute sur la rentabilité de l'IA. Alphabet a perdu 12,61% après un flux de trésorerie disponible négatif de 9,1 milliards de dollars. ServiceNow a chuté de 33,87% malgré des revenus en hausse de 20,5%, car la croissance de son carnet de commandes devrait passer de 20,5% à 18,5%. Le financement du secteur s'en ressent : OpenAI vise désormais environ 20 milliards de dollars sur une valorisation de 1 250 milliards, contre 30 milliards sur 1 400 milliards le mois précédent.

Les actifs refuges ne profitent pas pleinement de ce climat. L'or a touché son plus bas niveau depuis la mi-juillet, pénalisé par l'idée d'un resserrement monétaire prolongé, tandis que le platine a cédé 8,6% et le palladium 7,7%.

Ce que les chiffres ne disent pas

Plusieurs limites s'imposent. Les relevés de sentiment datent du 23 au 25 octobre : ils précèdent une partie des chocs de fin de semaine, ce qui indique que la nervosité était déjà installée. Le ratio or/cuivre, calculé à 8 874,74 le 24 octobre, ne peut être interprété sans série historique, absente ici. Les extractions de données macroéconomiques et d'indicateurs avancés de l'OCDE n'ont pas abouti, et le lien causal reste donc une lecture, non un test statistique. Enfin, les fondamentaux ne s'effondrent pas partout : Vertiv a enregistré une hausse de 61% de ses revenus et SoFi de 44%.

Un repricing plus qu'une rupture

La conclusion raisonnable est celle d'un réajustement du prix du risque face à une inflation énergétique, à des taux potentiellement plus hauts et à un modèle économique de l'IA mis à l'épreuve. La semaine prochaine tranchera en partie : inflation de la zone euro, emploi américain d'octobre et élections de mi-mandat aux États-Unis.

Cet article a ete redige avec l assistance de l intelligence artificielle et verifie par notre equipe editoriale.