Un comercio mundial en aparente superávit Los valores agregados del comercio de mercancías describen un conjunto de una amplitud considerable. Todas las categorías confundidas, las exportaciones acumu

Un comercio mundial en aparente superávit

Los valores agregados del comercio de mercancías describen un conjunto de una amplitud considerable. Todas las categorías confundidas, las exportaciones acumuladas alcanzan unos 349.874 millardos, frente a cerca de 333.818 millardos de las importaciones. La diferencia, del orden de 16.056 millardos, representa algo menos del 4,8 % de los flujos importados. En un sistema cerrado, las exportaciones y las importaciones mundiales deberían equilibrarse. Este diferencial refleja, por tanto, sobre todo convenciones de declaración y de valoración heterogéneas entre países declarantes, más que un verdadero superávit planetario.

Esta base permite, no obstante, identificar las grandes partidas que estructuran los intercambios. También permite confrontarlas con los precios observados a finales de septiembre de 2026 en los mercados de metales y de energía.

La electrónica, primera partida de los intercambios

Las máquinas y equipos eléctricos, con sus componentes y aparatos de grabación y reproducción, constituyen el primer capítulo del comercio. Del lado de las importaciones, suman cerca de 54.986 millardos, es decir, alrededor del 16,5 % de las compras acumuladas. Las exportaciones declaradas alcanzan 50.811 millardos, en torno al 14,5 % de las ventas. Esta preeminencia confirma que la cadena de valor electrónica, muy fragmentada entre centros de ensamblaje y de producción de componentes, genera flujos cruzados masivos. Un mismo producto puede cruzar varias fronteras antes de su comercialización final.

La energía, el desequilibrio más acusado

Los combustibles minerales, aceites minerales y productos de destilación ocupan el segundo lugar en la importación, con cerca de 54.000 millardos. Las exportaciones declaradas no superan los 41.899 millardos. La diferencia de unos 12.100 millardos es la más importante de toda la cesta observada. Refleja la complejidad de los flujos petrolíferos y gasísticos, marcados por el tránsito, el refino en países terceros y las diferencias de valoración ligadas al transporte.

En cuanto a los precios, el gas natural al contado en el Henry Hub se situaba en 2,90 dólares por millón de BTU el 22 de septiembre. El queroseno en Estados Unidos cotizaba a 4,354 dólares el galón en la misma fecha. El contraste entre un gas barato y un carburante de aviación notablemente más caro ilustra la desconexión entre energía primaria abundante y productos refinados. En este contexto, se multiplican las iniciativas de diversificación energética. Haffner Energy apuesta así por una estación de distribución de hidrógeno en Marolles para generar nuevos ingresos.

Industria: máquinas, vehículos y aeronáutica

Las máquinas y aparatos mecánicos, incluidas las calderas y los reactores nucleares, presentan un perfil notablemente equilibrado. Las exportaciones alcanzan 39.989 millardos y las importaciones 39.300 millardos, una diferencia inferior al 2 %. Este cuasi-equilibrio caracteriza a los bienes de equipo, intercambiados de manera recíproca entre grandes economías industriales.

El automóvil bajo tensión

Los vehículos de carretera y sus piezas registran 31.889 millardos en exportación, frente a 26.732 millardos en importación, es decir, una diferencia de unos 5.157 millardos. Estos volúmenes contrastan con la coyuntura industrial reciente. Stellantis recurre al desempleo técnico, señal de una demanda insuficiente para absorber las capacidades de producción. En Francia, el gasto en consumo de los hogares se replegó en agosto, lo que lastra las compras de bienes duraderos.

El mercado de equipamientos automovilísticos muestra, sin embargo, recomposiciones. A finales de 2025, las ventas de neumáticos todoterreno para SUV y 4×4 superaron a las de los neumáticos de verano, con 4.573 unidades frente a 3.956. En el primer semestre de 2026, las ventas de neumáticos todoterreno progresaron aún un 15,7 %. La demanda se desplaza, por tanto, hacia productos polivalentes, en detrimento de las referencias especializadas.

La aeronáutica, partida fuertemente exportadora

El sector de las aeronaves, ingenios espaciales y piezas de repuesto presenta la asimetría más acusada a favor de las exportaciones. Estas alcanzan 4.976 millardos, frente a 2.240 millardos en importación, una ratio superior a dos. Este desequilibrio refleja la concentración de la producción entre unos pocos grandes constructores, frente a una clientela mundial dispersa. La confianza mostrada por Airbus respecto a sus perspectivas se inscribe en esta dinámica de un sector cuyas carteras siguen estructuralmente impulsadas por la demanda internacional.

Acero, plásticos y farmacia

El hierro y el acero suman 9.049 millardos en exportación y 6.431 millardos en importación. Los plásticos siguen una lógica similar, con 10.984 millardos exportados y 9.235 millardos importados. Los productos farmacéuticos invierten la tendencia: las importaciones declaradas alcanzan 11.657 millardos, aproximadamente el doble de las exportaciones, situadas en 5.782 millardos.

Los datos ponderales disponibles para la valvulería industrial, que agrupa grifos, válvulas y reguladores, aportan una perspectiva complementaria. Las exportaciones, de 57.024 millones, corresponden a un peso de unos 3.022 millones de unidades de masa. Las importaciones, de 54.727 millones, pesan alrededor de 1.809 millones. El valor unitario en la importación resulta, por tanto, claramente más elevado, en torno a 30 frente a 19 en la exportación. Este resultado sugiere que los productos importados son más sofisticados.

Metales: el oro en la cúspide de la jerarquía

En los mercados de metales, las cotizaciones de los días 26 y 27 de septiembre de 2026 se mantuvieron estrictamente idénticas, al no haber sesión ese fin de semana. El oro se sitúa en 4.284,675 dólares la onza y la plata en 64,301 dólares. La ratio oro/plata se sitúa así en torno a 66,6. Se mantiene en un nivel intermedio, sin tensión extrema entre valor refugio y metal de uso industrial.

El platino vale 1.777,80 dólares la onza, frente a 1.265,241 dólares el paladio, una ratio de aproximadamente 1,4 a favor del primero. El oro vale, por su parte, cerca de 2,4 veces el platino. Esta diferencia subraya la persistente preferencia de los inversores por el activo monetario por excelencia, en detrimento de los metales ligados al automóvil.

Los metales básicos, barómetro de la industria

Expresados en la misma unidad de referencia, los metales industriales se ordenan de forma legible. El níquel encabeza la lista con 0,5085 dólares, por delante del cobre con 0,467, el zinc con 0,1212, el aluminio con 0,1015 y el plomo con 0,0597. El níquel vale así unas 8,5 veces el plomo, y el cobre más de 4,5 veces el aluminio. Estos niveles siguen dependiendo estrechamente de la actividad manufacturera, en particular en el automóvil, la electrónica y los equipos eléctricos, que dominan los flujos comerciales.

Tipos y consumo: un entorno menos favorable

La fuerte subida de los rendimientos de los depósitos a plazo ofrecidos a los tesoreros de empresa modifica el coste de oportunidad del almacenamiento físico. Cuando la tesorería remunerada se vuelve atractiva, conservar existencias de metales o de energía cuesta relativamente más. Este mecanismo puede frenar la constitución de reservas entre los industriales. Combinado con el repliegue del consumo de los hogares y con los ajustes de producción en el automóvil, dibuja un entorno en el que la demanda de materias primas industriales se mantiene prudente.

Por el contrario, el oro conserva un estatus aparte, impulsado por su función de reserva de valor. Mientras siga siendo acusada la diferencia entre la energía primaria barata y los productos refinados, y mientras las cadenas electrónicas sigan dominando los intercambios, el mapa de los flujos mundiales debería privilegiar los bienes de alto valor añadido en detrimento de los volúmenes brutos.

Este artículo ha sido redactado con la asistencia de la inteligencia artificial y verificado por nuestro equipo editorial.