Un suministro contractual mermado

QatarEnergy amplió hasta finales de año la fuerza mayor sobre sus entregas de GNL, vigente desde abril de 2026. La italiana Edison supo así que tres cargamentos adicionales no se entregarían en la terminal Adriatic LNG. En el mercado neerlandés, el TTF front-month se situó en 108,51 dólares (97,53 euros) por MWh, con un alza del 1,5 % en la sesión. Es su nivel más alto desde el invierno de 2022, el primer invierno sin la mayor parte del gas ruso por gasoducto.

Una competencia directa con Asia

El mecanismo es el de un traslado de la demanda hacia el spot. Privados de volúmenes bajo contrato, los compradores deben abastecerse al contado, y Europa se encuentra allí con Asia. Pakistán prevé comprar diez cargamentos spot al doble del precio de sus contratos cataríes, con una factura superior a mil millones de dólares. En Bangladés, Petrobangla informa de un «coste significativo» para cubrir el déficit. Los flujos de GNL por el estrecho de Ormuz no han vuelto a la normalidad. Los precios spot asiáticos alcanzaron un máximo de cuatro años, y el TTF les sigue.

Lo que muestran los flujos físicos

Los registros del 23 y 24 de octubre confirman una oferta terrestre poco diversificada. En Emden, en el gasoducto Norpipe, la entrada alcanzaba 432,0 GWh/día el 23 de octubre, y luego 127,7 GWh/día al día siguiente. Los puntos de Mallnow (Yamal), de VIP Waidhaus y de Baumgarten TAG marcan cero tanto en entrada como en salida. En Tarvisio, la entrada hacia Italia pasó de 40,5 a 11,2 GWh/día. En VIP Oberkappel, la salida hacia Alemania cayó de 134,3 a 32,7 GWh/día. Este panorama deja poco margen si falta el GNL.

Un contexto energético global tenso

El Banco Mundial cifra en un 32 % el alza de los precios de la energía en 2026 y en un 5,2 % la caída prevista de la oferta petrolera mundial. El Brent se negociaba a 115,61 dólares el barril el miércoles. Un mercado tan tensionado amplifica cada perturbación gasística.

Límites que conviene tener presentes

Varios elementos invitan a la prudencia. Los datos del 24 de octubre pueden ser provisionales: Zevenaar figura como «N/A», y un solo día no hace una tendencia. El expediente no contiene ni niveles de almacenamiento ni datos de demanda, lo que impide medir el riesgo real de escasez. Por último, el Banco Mundial anticipa un retroceso del 7 % de los precios de las materias primas en 2027.

Una exposición, no una escasez

Cabe concluir que Europa afronta el invierno con menos volúmenes asegurados por contrato y más exposición a los precios spot. No se demuestra un déficit físico, pero el nivel del TTF indica que el mercado ya incorpora ese riesgo.

Este artículo se redactó con la ayuda de la inteligencia artificial y fue verificado por nuestro equipo editorial.