Peur extrême sur les marchés : l'énergie, fil rouge d'un malaise

**L'indice de peur et d'avidité de CNN reste sous la barre des 21 sur 100, tandis que l'énergie renchérie s'invite dans l'inflation et les coûts du commerce. Cohérence troublante, mais pas preuve de causalité : les chiffres imposent la nuance.**

Un thermomètre bloqué dans le rouge

Le CNN Fear & Greed Index s'établissait à 19,11 le 23 octobre, puis à 20,98 le 24 octobre. Les deux valeurs relèvent de la peur extrême, malgré un léger rebond. Le ratio or/cuivre, souvent lu comme un baromètre de prudence face à la croissance, reste lui aussi élevé : 8 884,09 puis 8 874,74, soit environ 0,1 % de moins. Le brief ne précise pas l'unité de ce ratio, et une valeur isolée ne dit rien de sa tendance.

Le canal énergétique, du détroit d'Ormuz à la pompe

Les perturbations autour d'Ormuz et des livraisons russes ont réduit l'offre de produits pétroliers, avec des effets mesurables. À Singapour, le fuel de soute à haute teneur en soufre dépassait le brut de plus de 10 $/baril à la mi-octobre, alors qu'il affichait une décote d'environ 5 $ en février, un renversement de plus de 15 $. Le fret entre la Méditerranée et l'Asie de l'Est atteint 230 $/t contre 41 $/t un an plus tôt. Ce coût de transport absorbe l'écart de prix qui devrait attirer des cargaisons occidentales, si bien que la pénurie persiste. Le pétrole a par ailleurs touché 117 $ pour la première fois depuis avril.

De l'inflation à la rue

Les ménages en ressentent l'effet. En France, l'inflation annuelle est passée de 2,4 % en août à 3,1 % en septembre, tirée par l'énergie (+21,3 %), le diesel (+44,1 %) et l'essence (+25,7 %). Le 24 octobre, 410 000 personnes ont manifesté selon le ministère de l'Intérieur, dont 110 000 à Paris, et 451 commerces parisiens avaient été vandalisés les 17 et 18 octobre. Le coût de la vie n'explique pas tout : les revendications portent aussi sur l'éducation, les salaires et les services publics.

Ce que les chiffres ne démontrent pas

Le lien entre ce choc énergétique et l'indice de peur reste une inférence. Le Fear & Greed est un composite et rien dans les données ne l'impute à l'énergie. Les requêtes sur les bases macroéconomiques et l'OCDE ont de plus échoué, ce qui prive l'analyse d'historique. Le marché d'actions ne s'effondre pas : le S&P 500 a cédé 0,52 % à 7 623,62. Enfin, l'énergie montre des signes de détente. L'écart de calendrier sur le fuel bas soufre à Singapour est passé de 38 à 32 $/t, et plus de 700 000 tonnes de fuel haute teneur ont été proposées à l'export par l'Arabie saoudite, même si ces cargaisons pourraient rester bloquées si la sécurité autour d'Ormuz se dégradait.

Lecture prudente

Une peur extrême, une énergie chère et une inflation qui accélère dessinent un tableau cohérent, sans démontrer que l'énergie fait trembler les marchés. Les prochaines séances diront si le sentiment suit la détente observée sur les spreads ou si le choc de coûts l'emporte.

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