Gaz européen : un hiver sous tension, entre stocks inégaux et Norvège en retrait

**À trois mois du cœur de l'hiver, les réserves de gaz de l'Union affichent une moyenne rassurante en apparence. Derrière ce chiffre, l'Allemagne et les Pays-Bas restent nettement en retrait, alors que la production norvégienne vient de plier et que le GNL mondial reste sous contrainte.**

Une moyenne qui masque de fortes disparités

Au 15 octobre 2026, les stockages de gaz de l'UE sont remplis à 74,22 %. La dispersion est large : la Pologne atteint 98,88 %, l'Italie 89,36 % et la France 87,39 %. À l'inverse, l'Allemagne n'est qu'à 60,62 % (149,94 TWh), la Belgique à 60,91 %, les Pays-Bas à 63,96 % et la Slovaquie à 55,42 %. Le risque hivernal se concentre donc sur les grands marchés du nord-ouest, qui dépendent le plus d'un approvisionnement continu en cas de vague de froid.

La Norvège marque le pas

Premier fournisseur de gaz par gazoduc, la Norvège couvre environ 30 % de la demande combinée de l'UE et du Royaume-Uni. Sa production de gaz est tombée à 298,4 millions de m³ par jour en septembre, contre 341,6 en août, soit -12,6 % sur un mois et 6,7 % sous la prévision officielle. Les ventes sont passées de 10,6 à 9 milliards de m³. Le gestionnaire Gassco avait annoncé une baisse de capacité d'environ 20 % durant la maintenance. L'arrêt prolongé du champ Ormen Lange, exploité par Shell, retire par ailleurs 7,9 millions de m³ par jour jusqu'au 1er février 2027, bien après la fin des travaux programmés.

Le mécanisme : un prix fixé à l'échelle mondiale

Quand les stocks sont bas et que le gazoduc faiblit, le GNL devient la variable d'ajustement. Or ce marché est tendu : le transit de brut par le détroit d'Ormuz serait de 8 à 9 millions de barils par jour contre 17 avant le conflit, et les perturbations dans la zone pèsent sur l'offre mondiale de GNL, au point d'entraîner des réductions de demande. À cela s'ajoute la perte des flux russes vers l'Europe. Le gaz fixant le prix de gros marginal, ces chocs se répercutent sur l'électricité, d'où les mesures de soutien annoncées au Royaume-Uni, où la TVA sur l'électricité est réduite jusqu'en mars. La production domestique, comme celle du champ Jackdaw, reste trop modeste pour compenser ces chocs internationaux.

Ce que les données ne disent pas

Le tableau doit être nuancé. La production norvégienne reste supérieure de 5,1 % à celle de septembre 2025 et de 2,9 % sur neuf mois, et Gassco a confirmé la fin de ses grandes maintenances le 1er octobre. Les analystes de Goldman Sachs entrevoient un rééquilibrage de l'offre et de la demande dès décembre, mais pour le pétrole. Surtout, le dossier ne comporte ni prix du gaz ou de l'électricité, ni comparaison des stocks avec l'an dernier, ni flux de GNL : l'intensité réelle de la pression tarifaire reste à mesurer.

Une vigilance ciblée

L'hiver ne s'annonce donc pas uniformément risqué, mais fragile là où la demande est la plus forte. Trois indicateurs diront vite si la tension se dissipe : la remontée des stocks allemands et néerlandais, le retour des volumes norvégiens après maintenance et la disponibilité du GNL.

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