Una guerra de aprovisionamiento más que una guerra tecnológica La rivalidad en torno a los semiconductores se ha contado durante mucho tiempo como una competición de ingenieros: quién graba con mayor

Una guerra de aprovisionamiento más que una guerra tecnológica

La rivalidad en torno a los semiconductores se ha contado durante mucho tiempo como una competición de ingenieros: quién graba con mayor precisión, quién diseña la arquitectura más eficiente. Esa lectura se ha quedado corta. El eje central se ha desplazado aguas arriba, hacia los recursos físicos sin los cuales ningún chip sale de fábrica: las tierras raras, los metales básicos, la energía y la propia capacidad de fabricación. La inteligencia artificial actúa como acelerador. Las proyecciones sectoriales apuntan a unos ingresos de la industria de los semiconductores cercanos a los 2,3 billones de dólares, un crecimiento que sacude la economía tradicional del sector y reordena las cadenas de suministro.

En este contexto, cada restricción, cada amenaza de sanción y cada decisión de soberanía industrial modifican la geografía de los intercambios. Los Estados ya no se limitan a subvencionar a sus campeones: buscan asegurarse el acceso a los insumos, imponer la transformación local de sus recursos y reducir su exposición a proveedores considerados poco fiables. El resultado es una fragmentación progresiva de las rutas comerciales tecnológicas, con sobrecostes asociados que se trasladan a lo largo de toda la cadena de valor.

Las infraestructuras físicas se convierten así en los nuevos nodos estratégicos de la economía digital: centros de datos, fundiciones, redes de fibra óptica, producción eléctrica. La concentración del poder en torno a estos activos eleva mecánicamente las barreras de entrada y transforma la cuestión industrial en cuestión geopolítica.

Tierras raras: Occidente intenta romper su dependencia asiática

El cuello de botella de la separación

El talón de Aquiles occidental no es tanto la extracción como la separación. Transformar un concentrado de tierras raras mezcladas en óxidos individuales explotables sigue siendo una operación química compleja, costosa y intensiva en energía, cuyo dominio eficaz se encuentra hoy mayoritariamente en Asia y, en particular, en China. Esta dependencia afecta especialmente a las tierras raras pesadas, indispensables para numerosas industrias punteras.

Es precisamente ese cerrojo el que pretende reventar la alianza francoestadounidense entre USA Rare Earth, el especialista en computación cuántica Pasqal y Riven Systems, plataforma de automatización y laboratorio autónomo. La idea es recurrir al machine learning cuántico y a la experimentación automatizada para identificar nuevas moléculas de extracción más eficaces. El objetivo industrial es explícito: hacer posibles instalaciones de tratamiento más pequeñas, menos costosas y menos intensivas en energía, con el fin de construir una cadena occidental a la vez más segura y más competitiva. El programa combina experimentos automatizados, comparaciones de modelos cuánticos y optimización de los flujos de tratamiento de USA Rare Earth, cuyos activos incluyen la mina de Round Top.

El interés estratégico de este enfoque es doble. Por un lado, ataca el problema por el coste, allí donde la cadena occidental ha perdido históricamente la batalla. Por otro, apuesta por una ruptura tecnológica en lugar de una simple réplica de los procesos existentes, lo que podría permitir sortear un retraso de escala difícilmente recuperable por medios convencionales.

Valorizar los residuos en lugar de excavar

Otra vía consiste en explotar yacimientos ya extraídos. En Brasil, Rainbow Rare Earths hace avanzar su proyecto de Uberaba a la fase de prefactibilidad, en colaboración con The Mosaic Company. El principio: recuperar óxidos de tierras raras a partir de los residuos de fosfoyeso mediante una tecnología patentada. El estudio de prefactibilidad se espera para el segundo semestre de 2027, pero las primeras evaluaciones económicas ya son espectaculares, con un valor actual neto proyectado de 916 millones de dólares y una tasa interna de rentabilidad del 45 %.

Estas cifras explican el apetito por las fuentes alternativas. Cuando el acceso a las materias primas se vuelve incierto, la capacidad de producir tierras raras de alta pureza a partir de residuos industriales cambia las reglas del juego: acorta los plazos, reduce la huella ambiental y, sobre todo, crea puntos de aprovisionamiento fuera de los circuitos dominados por un solo país. El proyecto sirve además de demostrador para la replicabilidad de la tecnología en otros yacimientos de fosfoyeso, como el de Phalaborwa.

África, nuevo frente de la competición

La carrera no se limita a las Américas. Tanzania ha sacado a la luz yacimientos de tierras raras con neodimio y praseodimio, dos elementos esenciales para las tecnologías de energía limpia, en la aldea de Mkiu, distrito de Ludewa, región de Njombe. El descubrimiento se ha realizado en asociación con la compañía china Hongji Mining Co. Ltd, y las autoridades evalúan ahora su potencial económico con vistas a inversiones a gran escala y a un desarrollo orientado a la exportación.

Este caso ilustra la ambivalencia de la recomposición en curso. Mientras Occidente busca diversificar sus fuentes, China consolida su papel en el sector minero africano. Las nuevas rutas de las tierras raras no sustituyen por tanto mecánicamente a las antiguas: se superponen, y la pregunta de quién controlará la transformación de los minerales tanzanos será tan determinante como la de su extracción.

El nacionalismo de los recursos redibuja los flujos

Brasil rechaza el modelo de exportación en bruto

Brasil encarna una evolución de primer orden: la transformación de los recursos naturales en instrumento de soberanía. El presidente Lula vincula ahora explícitamente el desarrollo del petróleo y de las tierras raras a la industrialización nacional, rechazando lo que presenta como el modelo colonial histórico consistente en exportar minerales en bruto para reimportar productos manufacturados de alto valor añadido. El Gobierno defiende paralelamente la exploración petrolera en el Margen Ecuatorial, considerada la próxima frontera tras el presal, con un programa de inversiones de Petrobras hasta 2030.

Para los industriales extranjeros, este posicionamiento tiene consecuencias concretas. Exigir una transformación local equivale, de hecho, a condicionar el acceso al recurso. Los inversores tendrán que lidiar con obligaciones de tratamiento in situ y de transferencia de tecnología. No es una prohibición de exportar, pero sí una versión suave de la misma: la materia prima circulará, a condición de que una parte del valor permanezca en Brasil.

Esta elección se apoya en ventajas reales. El país está bien situado para convertirse en un polo de centros de datos gracias a su energía limpia, sus minerales críticos y una población tecnológicamente preparada, mientras que su ecosistema fintech actúa como laboratorio para las aplicaciones de IA de consumo. Morgan Stanley, por boca de su copresidente Daniel Simkowitz, lo ve como un beneficiario potencial de la demanda «enorme» de IA durante la próxima década, pese a persistentes dificultades presupuestarias.

México e India: situarse en el nuevo mapa

Otros países tratan de captar los flujos desplazados. México cuenta con un activo geográfico e industrial de primer orden: su integración en el espacio norteamericano y su capacidad manufacturera. Aún hace falta garantizar la energía, la conectividad y la seguridad jurídica indispensables para los inversores, condiciones sin las cuales la relocalización de proximidad seguirá siendo teórica.

La India, por su parte, moviliza sus programas de incentivos a la producción (PLI) y la India Semiconductor Mission para reforzar la resiliencia de su industria. Hisashi Takeuchi, director general de Maruti Suzuki India, ha llamado a los fabricantes a aprovechar estos dispositivos de localización, al tiempo que alerta de un riesgo nuevo: la creciente digitalización del automóvil expone las plantas a ciberataques, como han demostrado las paradas de producción sufridas por Jaguar Land Rover y Suzuki Motorcycle India. La protección de las cadenas de suministro ya no se juega solo en las materias, sino también en los sistemas.

China acelera su marcha hacia la autosuficiencia

Frente a las restricciones de acceso a tecnologías extranjeras, China responde intensificando su sustitución doméstica. Los fabricantes de vehículos eléctricos, empezando por el líder mundial BYD, aumentan la integración de semiconductores producidos localmente. El sector automovilístico, gran consumidor de chips, se convierte así en palanca de autonomía nacional: cada pedido a un proveedor chino reduce la dependencia de circuitos susceptibles de ser cortados.

La memoria es otro terreno donde esta estrategia da frutos. El primer fabricante chino de DRAM, CXMT, ha registrado un aumento de su beneficio del 1.688 % en un contexto de escasez mundial de memoria, antes de una salida a bolsa prevista. El auge de la IA acelera claramente los esfuerzos de autosuficiencia de Pekín. En el segmento de los chips de IA, la competencia entre Nvidia y Huawei en el mercado chino da testimonio del mismo movimiento.

Este fervor tiene, no obstante, sus excesos. Promotores inmobiliarios en dificultades se diversifican hacia la producción de semiconductores, desencadenando un entusiasmo de los inversores particulares a veces desconectado de los fundamentales. El caso de Metro Land, cuyo título se disparó tras el anuncio de una participación en un fabricante de chips antes de retroceder bajo el escrutinio de la Bolsa de Shanghái debido a pérdidas financieras, ilustra el riesgo de burbuja. La gobernanza plantea también dudas: en Maxone Semiconductor Suzhou, la transferencia por su presidente Zhou Ming del 10,86 % de las acciones emitidas a su exesposa, esto es, un movimiento de activos de 6.000 millones de yuanes, ha inquietado a decenas de miles de accionistas individuales menos de un año después de la salida a bolsa.

Costes de producción bajo presión

Los metales, primer foco de tensión

La fragmentación de las cadenas de suministro se produce en un entorno de precios ya elevados. A 1 de agosto de 2026, las cotizaciones de referencia de los metales industriales dibujaban un panorama tenso: el cobre se situaba en 14.326 dólares, el estaño en 55.385 dólares, el níquel en 16.751 dólares, el zinc en 3.875 dólares, el aluminio en 3.251 dólares y el plomo en 1.855 dólares, mientras que el mineral de hierro se negociaba a 96,30 dólares.

Estos niveles no son anecdóticos para la electrónica. El cobre irriga las interconexiones, los centros de datos y las redes eléctricas que los alimentan; el estaño es indispensable para las soldaduras de las placas y los componentes; el aluminio entra en las carcasas, los sistemas de refrigeración y las infraestructuras. Cuando los centros de datos se multiplican al ritmo que impone la IA, la demanda de metales básicos se suma a la de tierras raras, y cualquier ruptura de aprovisionamiento amplifica la volatilidad.

Energía y tipos: el coste del capital se encarece

A la factura de las materias se añade la de la energía y la financiación. El petróleo se ha mantenido por encima de los 100 dólares el barril, alimentando los temores sobre la inflación, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han superado el 5 %. La Reserva Federal ha procedido a su primera subida de tipos en más de tres años, en un movimiento de endurecimiento compartido por otros bancos centrales confrontados a una inflación agravada por los conflictos geopolíticos.

Para una industria tan intensiva en capital como la de los semiconductores, este encarecimiento del crédito pesa directamente sobre la construcción de nuevas plantas y sobre los proyectos mineros de diversificación. Las iniciativas de relocalización, ya de por sí más costosas que las cadenas optimizadas de ayer, resultan más difíciles de financiar. La geopolítica pesa también por otras vías: la perspectiva de nuevas sanciones estadounidenses contra los países que mantienen vínculos comerciales con Irán ha contribuido a la nerviosidad de los mercados, y el optimismo suscitado por un posible acuerdo entre Washington y Teherán y la reapertura del estrecho de Ormuz ha impulsado el Nikkei por encima de los 65.000 puntos, impulsado por los valores de los semiconductores.

Los gigantes recomponen sus cadenas de valor

La capacidad de fabricación, nueva moneda escasa

En un mundo constreñido, asegurar la capacidad de producción se vuelve tan estratégico como diseñar un buen producto. El caso de Arm Holdings es esclarecedor. Históricamente licenciante, el grupo se lanza a la venta de chips completos con su procesador AGI CPU destinado a los centros de datos, con un objetivo de ingresos de 2.000 millones de dólares. Su consejero delegado, Rene Haas, muestra una confianza acrecentada entre mayo y septiembre de 2026, esencialmente gracias a una mejor visibilidad sobre el aprovisionamiento, que constituía hasta entonces su principal preocupación. En un sector donde la competencia por las capacidades de fabricación es intensa, esa visibilidad vale casi tanto como la demanda.

El chip a medida como arma de reducción de costes

Los grandes compradores buscan además reducir su dependencia de los proveedores dominantes. El acuerdo entre Marvell Technology y Google, que permite a este último adquirir hasta 12.200 millones de dólares en acciones de Marvell de aquí al ejercicio 2033, se inscribe en esta lógica: abarca chips personalizados para las cargas de IA, en particular aceleradores de inferencia y productos para el ecosistema TPU de Google. Junto con Amazon, Meta y Microsoft, Google trata de desarrollar un silicio a medida menos costoso, con el fin de limitar su dependencia de Nvidia. La verticalización se convierte en respuesta a las tensiones de precios tanto como a los riesgos de ruptura.

La automoción sigue el mismo camino. Stellantis amplía su asociación con Qualcomm Technologies para integrar las soluciones Snapdragon Digital Chassis en su plataforma STLA Brain, incluida la plataforma de ayuda a la conducción Snapdragon Ride Pilot. Más aguas arriba aún, Broadcom, Meta, Applied Materials, GlobalFoundries y Synopsys lanzan un centro de investigación sobre semiconductores en UCLA, con un compromiso a cinco años, para acelerar la innovación y formar mano de obra. La batalla de los chips es también una batalla de competencias.

Asia y Europa: mercados que revelan los desequilibrios

Corea del Sur se encuentra en el corazón de esta tensión. Samsung Electronics ha visto multiplicar por 19 su beneficio trimestral, sin superar por ello ampliamente las expectativas, lo que ha desencadenado tomas de beneficios incluso en el sector europeo, empezando por BE Semiconductor Industries, pese al apoyo reafirmado de Oddo BHF sobre la adopción del hybrid bonding. El conflicto social ha recordado igualmente la fragilidad de las capacidades: el título de Samsung ha avanzado un 6 % tras la suspensión de una huelga a raíz de un acuerdo salarial provisional obtenido con la mediación del Gobierno. El auge de los chips de IA crea, por lo demás, diferencias salariales inéditas en el país, con las primas de los asalariados del sector relegando a otras profesiones prestigiosas a un segundo plano.

En el plano financiero, la asimetría entre Estados Unidos y Asia se acentúa. Las empresas del índice Philadelphia Semiconductor (SOX) cotizan a valoraciones más de dos veces superiores a las de sus homólogas asiáticas. Citigroup anticipa en consecuencia una oleada de salidas a bolsa de grupos tecnológicos asiáticos en Wall Street mediante certificados de depósito estadounidenses. Paradójicamente, mientras las cadenas físicas se fragmentan, los capitales siguen convergiendo hacia Nueva York. En Europa, el STOXX 600 ha alcanzado un récord, impulsado por valores como Aixtron, Soitec y BE Semiconductor, con los inversores buscando allí valoraciones más moderadas que al otro lado del Atlántico.

Perspectivas: hacia una cadena de valor más cara pero más redundante

La trayectoria que se dibuja es la de un sistema industrial más redundante, pero estructuralmente más costoso. Tres dinámicas merecen una atención particular en los próximos meses.

La primera se refiere a la velocidad de maduración de las cadenas alternativas de tierras raras. Proyectos como Uberaba o los trabajos sobre la separación llevados a cabo por USA Rare Earth, Pasqal y Riven Systems no producirán efectos masivos antes de varios años. Hasta entonces, la dependencia de la transformación asiática seguirá siendo una palanca geopolítica de primer orden.

La segunda tiene que ver con la generalización del nacionalismo de los recursos. Si la doctrina brasileña de transformación local cunde, en particular en países como Tanzania que evalúan sus nuevos yacimientos, los industriales tendrán que invertir allí donde se encuentran los minerales en lugar de importarlos hacia sus plantas existentes. Las rutas comerciales quedarán duraderamente reorganizadas.

La tercera es financiera: con un petróleo por encima de los 100 dólares, rendimientos obligatorios superiores al 5 % y metales industriales en niveles elevados, el coste de la resiliencia podría frenar algunos proyectos de relocalización. La capacidad de los actores para arbitrar entre seguridad de aprovisionamiento y competitividad determinará los ganadores de la década.

La guerra de los chips ya no es, por tanto, solo un asunto de nanómetros. Se libra en las minas de Njombe, las escombreras de fosfoyeso de Minas Gerais, los laboratorios automatizados de química de extracción y las salas de negociación donde se deciden los contratos de capacidad. Quienes dominen a la vez el recurso, su transformación y el acceso a las plantas dispondrán de una ventaja que la sola excelencia tecnológica ya no basta para garantizar.

Este artículo ha sido redactado con la asistencia de la inteligencia artificial y verificado por nuestro equipo editorial.