Un barril por encima de los 100 dólares en el centro de la prudencia

El Brent sube un 1,54 % hasta los 111,10 dólares y el WTI un 1,63 % hasta los 101,53 dólares. El conflicto entre Estados Unidos e Irán dura ya ocho meses, y un petrolero se incendió tras chocar contra minas en el estrecho de Ormuz, paso estratégico para los hidrocarburos. Para los bancos centrales, un nivel de precios de la energía así complica la lucha contra la inflación.

Bancos centrales bajo presión

La Fed subió los tipos en septiembre y debería mantenerlos sin cambios esta semana. En Indosuez Wealth Management, Lucas Meric considera probable una nueva subida en diciembre, e incluso en marzo, según los datos de inflación. Christophe Boucher, de ABN Amro Investment Solutions, anticipa dos subidas adicionales en los próximos seis meses, seguidas de una larga pausa, con posibles recortes a finales de 2027 o principios de 2028.

En la zona euro, el BCE debería mantener su tipo director en el 2,5 %. Martin Wolburg, de Generali Investments, considera que la inflación está en línea con las proyecciones y no detecta ningún efecto de segunda ronda. No obstante, subraya que los mercados seguirán de cerca la reciente ampliación del diferencial entre el OAT y el Bund.

Tipos y sentimiento: un clima tenso pero no de pánico

La rentabilidad de los bonos AAA de la zona euro a diez años se situaba en el 3,37 % el 26 de octubre, y el componente de largo plazo de la curva (Beta0) en 1,69. Del lado de los inversores, el índice CNN Fear & Greed pasó de 27,95 el 26 de octubre a 31,00 el 27: una mejora real, pero que deja al indicador en la parte baja de su escala de 0 a 100. Las acciones reflejan esta contención: el CAC 40 cede un 0,17 % hasta los 7.874,10 puntos a media sesión, Londres un 0,27 %, Fráncfort un 0,02 % y Ámsterdam un 0,56 %.

El mecanismo es legible. Un crudo elevado alimenta el riesgo de una inflación persistente, lo que mantiene un sesgo restrictivo de los bancos centrales. Unos tipos largos sostenidos pesan entonces sobre la valoración de los activos de riesgo. Los inversores prefieren esperar los mensajes de política monetaria antes de asumir más riesgo.

Lo que matiza el panorama

Varios elementos moderan esta lectura. Worldline (+10,77 %) y Stellantis (+5,71 %) registran fuertes subidas tras sus resultados trimestrales. El repunte del sentimiento, aunque modesto, indica que la tensión no se agrava. Lisa Shalett, de Morgan Stanley Wealth Management, ve además un ciclo de inversión en IA todavía favorable para los resultados tecnológicos.

Sobre todo, este expediente no contiene ninguna cifra de inflación ni dato de la OCDE, ya que la consulta correspondiente falló. El vínculo entre petróleo e inflación sigue siendo, por tanto, un razonamiento económico, no una medición. Del mismo modo, la concomitancia entre tipos, sentimiento y precio de la energía no demuestra una causalidad.

Una prudencia por confirmar

Los datos disponibles describen un mercado expectante, sometido a la doble presión de la energía y de una política monetaria restrictiva, sin signos de estrés agudo. Las decisiones de la Fed el miércoles por la noche, del BCE el jueves y del Banco de Japón el viernes, así como la evolución del crudo, dirán si esta prudencia se disipa o se instala.

Este artículo ha sido redactado con la ayuda de la inteligencia artificial y verificado por nuestro equipo editorial.