Un sentimiento de mercado por debajo de 50

El índice Fear & Greed se situaba en 35,46 el 29 de octubre, frente a 34,46 el día anterior: una ganancia de un punto que lo deja claramente por debajo del umbral neutro de 50. En esa misma jornada de observación, la rentabilidad a 10 años de los emisores calificados AAA de la zona euro se situaba en el 3,39 % (28 de octubre). Estas métricas describen un mercado prudente, sin señales de ruptura.

Ormuz: una prima de riesgo sin interrupción de los flujos

El estrecho permanece abierto, con volúmenes en torno al 80 % de su nivel previo a la guerra, y cerca del 95 % de los buques lo cruzan sin incidentes según el ejército estadounidense. Sin embargo, el riesgo basta para encarecer los seguros. Octubre registró al menos 28 notificaciones de daños, un récord, y una cuarta parte de las de las dos primeras semanas afectaron a salas de máquinas, lo que puede inmovilizar un buque. Desde el inicio del conflicto se han contabilizado 121 incidentes y 24 fallecimientos de marinos.

El mecanismo resulta aquí decisivo: Teherán no necesita intensificar sus disparos, porque la incertidumbre por sí sola mantiene elevados los costes de transporte y los precios de los carburantes. Una reanudación de los combates podría, según un análisis de economistas, empujar el barril hacia una horquilla de 120 a 130 dólares.

Del carburante a las urnas

Esta factura energética se traslada a la campaña. El 3 de noviembre, los estadounidenses renuevan los 435 escaños de la Cámara y 35 de los 100 escaños del Senado. Los republicanos disponen de una mayoría estrecha de 220 frente a 215 en la Cámara, y los sondeos aluden sobre todo a la magnitud de una eventual victoria demócrata. La subida de los precios de la alimentación, la vivienda y los carburantes se impone como tema central, hasta el punto de que la brecha entre el discurso presidencial sobre la economía y la vivencia de los hogares podría pesar en el resultado.

La incertidumbre se prolonga más allá de los comicios: el presidente estadounidense ha dejado entrever nuevos ataques contra Irán después de las elecciones, mientras que el secretario de Estado se declara abierto a una solución diplomática. Para los mercados, el envite es doble, entre riesgo geopolítico y un posible reequilibrio presupuestario si el Congreso cambia de manos.

Lo que las cifras no demuestran

Los límites son claros. No se dispone de ningún nivel de precio del petróleo o de los carburantes en los datos examinados, de modo que el efecto sobre los precios se describe pero no se mide. Tampoco hay prueba de que el índice Fear & Greed reaccione específicamente a Ormuz: agrega numerosos factores. Las series macroeconómicas y de indicadores adelantados complementarios no han podido explotarse, lo que restringe el análisis a cuatro puntos cifrados de mercado. Por último, ambos bandos podrían preferir un conflicto breve para reforzar su posición negociadora, lo que hace difícil anticipar la trayectoria.

Una lectura prudente

Cabe retener razonablemente que un mercado prudente, un riesgo marítimo persistente y una cita electoral sensible a la inflación cotidiana se refuerzan mutuamente como fuentes de incertidumbre. Establecer más exigiría datos de precios y de posicionamiento ausentes del expediente.

Este artículo ha sido redactado con la ayuda de la inteligencia artificial y verificado por nuestro equipo editorial.