Una sesión reveladora

El Nasdaq 100 retrocedió un 3,46 % hasta cerrar en 28.384,85 puntos, mientras que el S&P 500 perdió un 1,82 %. El sector tecnológico fue el que más pesó, y el ETF de semiconductores SOXX cedió más de un 7 %. Intel se desplomó un 28,58 % y Reddit un 29,22 %, mientras que los valores defensivos, la energía y los bienes de consumo básico avanzaron.

Una factura que se alarga

Estos shocks se inscriben en un contexto financiero preciso. Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon y Oracle han comprometido más de 3.000 millones de millones de dólares en gastos para los próximos años, entre arrendamientos, edificios, energía y equipos. Solo para el año 2026, estos cinco grupos prevén 800.600 millones de dólares, de los cuales hasta 205.000 millones corresponden a Alphabet. Amazon apunta a unos 220.000 millones de inversión, y su flujo de caja libre en doce meses ha caído hasta -42.400 millones de dólares.

El mecanismo es diáfano. Cuando los flujos de tesorería se deterioran para financiar capacidad, la valoración descansa sobre la promesa de ingresos futuros. Una previsión inferior a lo esperado basta entonces para desencadenar el castigo. Intel anunció así entre 15.000 y 16.000 millones de dólares de ingresos en el cuarto trimestre frente a los 17.000 millones esperados, y un beneficio ajustado de 0,25 dólares por acción frente a los 0,43 dólares anticipados, pese a un crecimiento del 21 % en el trimestre anterior.

Cuando la IA debilita a sus vecinos

El boom no solo produce ganadores. La demanda de memoria de los centros de datos encarece los componentes de los ordenadores personales, lo que pesa sobre el mercado de PC donde Intel está expuesto. Reddit, por su parte, ve retroceder su tráfico procedente de los motores de búsqueda con la integración de respuestas generadas por IA en Google, y ahora prueba la obligación de iniciar sesión. Su título cayó pese a un crecimiento del 53 % en sus ingresos trimestrales, porque sus previsiones de ventas (entre 1.000 y 1.030 millones de dólares) se mantuvieron por debajo del consenso de 1.050 millones.

Límites a la lectura bajista

Sería excesivo ver aquí un giro. El Nasdaq sigue subiendo un 7,6 % en un año. AWS acelera un 39 % hasta alcanzar los 46.000 millones de dólares, y su dirección anticipa más de un 40 % de crecimiento en los dos próximos años. Las causas también son propias de cada compañía: dificultades industriales para Intel, dependencia del tráfico de búsqueda para Reddit. Por último, las publicaciones científicas y patentes mencionadas en el informe, reducidas a titulares sin resúmenes, no aportan aquí ninguna medida explotable.

Lo que cabe concluir razonablemente

Los datos establecen un cambio de régimen: con cientos de miles de millones comprometidos cada año, los inversores juzgan ahora la IA por su rentabilidad, y ya no por su potencial. No demuestran, sin embargo, que la demanda se esté agotando. Las próximas publicaciones dirán si el crecimiento de la nube basta para cubrir el esfuerzo inversor.

Este artículo ha sido redactado con la ayuda de la inteligencia artificial y verificado por nuestro equipo editorial.