Choc énergétique : de Paris à Singapour, la facture se propage

**Inflation française à 3,1 %, fret maritime multiplié par plus de cinq, indicateur de sentiment proche de la peur extrême : l'énergie relie des signaux en apparence disparates. L'analyse des données récentes montre un canal de transmission commun, sans en faire l'explication unique.**

Une inflation tirée par l'énergie

En France, l'inflation annuelle est passée de 2,4 % en août à 3,1 % en septembre 2026. L'énergie en est le moteur, avec une hausse de 21,3 % sur un an. Le diesel progresse de 44,1 %, l'essence de 25,7 % et le gaz de 19,0 %. À l'inverse, l'alimentation (+1,4 %) et les services (+2,4 %) restent nettement en retrait. Le choc est donc concentré sur les postes qui pèsent le plus sur la mobilité des salariés.

Une contestation qui s'installe

Cette pression pèse sur le climat social. Le 17 octobre, le ministère de l'Intérieur a compté environ 550 000 manifestants, contre près de 800 000 selon les organisateurs. Le 24 octobre, il en a recensé 410 000, dont 110 000 à Paris, les syndicats avançant le double. Les autorités ont mobilisé 70 000 policiers et gendarmes, et 451 commerces parisiens ont été vandalisés les 17 et 18 octobre. Il faut cependant nuancer : le mouvement est né de revendications étudiantes sur les conditions scolaires avant de s'élargir au pouvoir d'achat.

En Asie, la même énergie, un autre symptôme

Le mécanisme se retrouve à Singapour. Depuis la perturbation du trafic à Ormuz, les livraisons de fioul du Moyen-Orient vers la place sont tombées d'environ 100 000 b/d en 2025 à 40 000-50 000 b/d. Le fioul à haute teneur en soufre, d'ordinaire moins cher que le brut, affiche une marge supérieure à 10 $/bbl, contre environ -5 $/bbl en février. Le fret entre la Méditerranée et l'Asie de l'Est atteint 230 $/t, contre 41 $/t un an plus tôt. Le transport absorbe ainsi l'écart de prix qui devrait attirer les cargaisons occidentales. Le renchérissement est logistique autant que pétrolier.

Des marchés qui se crispent

Les indicateurs de marché vont dans le même sens. Le CNN Fear & Greed Index s'établit à 19,11 le 23 octobre, après 22,78 la veille, soit une zone de peur extrême. Le rendement des obligations notées AAA de la zone euro à 10 ans ressort à 3,38 % le 22 octobre. Ces séries n'établissent pas à elles seules un lien causal avec l'énergie : le dossier ne permet pas de mesurer la part du choc pétrolier dans cette humeur des investisseurs.

Des signaux d'apaisement, mais fragiles

Des éléments de détente apparaissent en Asie : l'écart de prix entre échéances sur le fioul très bas soufre est revenu de 38 à 32 $/t, la Chine a alloué 1,07 million de tonnes de quotas d'exportation, et des appels d'offres portent sur plus de 700 000 tonnes de fioul saoudien. Le risque que ces cargaisons restent bloquées si la situation se dégrade autour d'Ormuz demeure toutefois.

Ce que l'on peut raisonnablement retenir

L'énergie constitue un canal de transmission cohérent entre tensions géopolitiques, coût de la vie européen, frais logistiques asiatiques et prudence des marchés. Ce n'est pas le seul facteur à l'œuvre, et son poids relatif reste à établir. Tant que le fret et les approvisionnements du Golfe ne se normalisent pas, ces pressions devraient persister.

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