Un escrutinio, tres reprecios

El 4 de noviembre de 2026, los mercados tradujeron en precios la victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato. La onza de oro ganó un 3,4 % hasta los 4.061,10 dólares, su mayor avance diario desde el 5 de agosto, mientras la plata se disparaba un 5,1 % hasta los 52,12 dólares. El dólar, los rendimientos del Tesoro y el petróleo retrocedieron simultáneamente.

El canal macroeconómico

La mecánica es legible. Un Congreso dividido frente a un presidente que conserva su derecho de veto hace improbable una nueva expansión fiscal, lo que atenúa una de las presiones alcistas sobre los tipos largos estadounidenses. El retroceso del petróleo, interpretado por algunos inversores como la anticipación de una salida del conflicto con Irán, alimenta la idea de una Fed más acomodaticia. El oro, activo sin rendimiento, se beneficia directamente de esta combinación de dólar más débil y tipos reales menos restrictivos. Donald Trump reconoció él mismo que la guerra en Irán probablemente había pesado en el voto, vía la subida de los precios de la gasolina.

El canal sectorial: la batalla de los centros de datos

El segundo efecto afecta a la inteligencia artificial. De las 45 propuestas locales relativas a centros de datos sometidas a los votantes, 44 fueron desfavorables al sector; una veintena de medidas restrictivas se adoptaron en una región que representa 170 de los 300 GW de capacidad prevista en Estados Unidos. Los inversores dedujeron de ello una posible ralentización de la construcción. Para los hiperescaladores, esto significa gastos de inversión contenidos y una menor presión sobre los precios de los chips de memoria: Apple tocó un máximo histórico. Para los proveedores de infraestructuras, es lo contrario: Nvidia cedió un 3,17 % y el Nasdaq perdió un 2 % en caliente antes de recuperar el terreno perdido.

Lo que matiza el panorama

Michael Cembalest, estratega de JPMorgan, recuerda que el ciclo de negocio depende de factores que las elecciones no modifican: los tipos a 10 años, las materias primas, la política de la Fed, los beneficios empresariales y el ritmo de la inversión en IA. El informe de empleo del viernes podría así borrar parte del movimiento.

La señal contra los centros de datos también debe relativizarse. Las medidas adoptadas regulan más de lo que prohíben, y el programa de la nueva gobernadora de Texas busca sobre todo limitar los costes que soportan los hogares. Los capitales no abandonan el sector: Nextdc se disparó un 39 % en Sídney tras el anuncio de una toma de participación del 9,9 % a 9,50 dólares australianos por acción, una prima del 45 %. Por último, ningún dato permite aislar el efecto propio del escrutinio sobre los precios; se trata de una lectura coherente, no de una prueba causal.

Una conclusión proporcionada

Las midterms actuaron como catalizador de un reprecio real pero condicional: el oro se beneficia por el canal de los tipos y del dólar, y la tecnología se divide entre ganadores y perdedores de una eventual ralentización de la IA. La durabilidad del movimiento dependerá de los próximos datos macroeconómicos y de la aplicación concreta de las restricciones locales más que del resultado electoral.

Este artículo ha sido redactado con la ayuda de la inteligencia artificial y verificado por nuestro equipo editorial.