**Tendencias Macroeconómicas y Financieras Internacionales: entre desaceleraciones regionales y dinámicas de inversión**

Puntos clave

• Varias economías importantes, incluidas Japón, Tailandia y Alemania, muestran crecimientos del PIB inferiores a lo esperado o desaceleraciones significativas, a menudo exacerbadas por factores externos como los precios de la energía o las condiciones climáticas extremas.
• Los mercados financieros mundiales presentan dinámicas contrastantes, con un sólido crecimiento de las ganancias del S&P 500 impulsado por la IA, mientras que Wall Street ha experimentado caídas recientes y el yen japonés enfrenta una presión a la baja.
• El sector inmobiliario chino vuelve a atraer capital extranjero, contrastando con las preocupaciones de "patrimonio negativo" en el mercado australiano.
• Las agencias de promoción de inversiones en África están evolucionando para convertirse en actores clave de la inteligencia económica, mientras que empresas como Jumia recaudan fondos para alcanzar la rentabilidad.

Desaceleraciones económicas y presiones inflacionarias mundiales

La economía japonesa registró un crecimiento del 0,3% en el segundo trimestre, una cifra inferior al 0,5% anticipado por el mercado y que marca una desaceleración respecto al trimestre anterior. Este rendimiento moderado alimenta las especulaciones sobre una posible subida de tipos de interés, mientras el país lucha contra la presión a la baja sobre el yen. Paralelamente, Japón experimentó un aumento del 7% en las quiebras empresariales en el primer semestre, incluida la quiebra de una empresa de aplicaciones de juegos de ídolos virtuales con 10.700 millones de yenes en pasivos.

En Tailandia, el crecimiento del PIB se desaceleró al 1,9% en el segundo trimestre, frente al 2,8% del trimestre anterior. Esta desaceleración se atribuye principalmente al aumento de los precios de la energía, que afectó el consumo, y a las interrupciones en los viajes. Estos datos resaltan la vulnerabilidad de las economías asiáticas a los choques externos.

Alemania, tras una resiliencia económica en el primer semestre, se enfrenta a nuevas amenazas. El crecimiento de la productividad ha caído drásticamente, pasando del 2% anual en los años 1980-1990 a solo el 0,3% de media en los últimos seis años. Esta desaceleración, combinada con condiciones meteorológicas extremas como la sequía y los bajos niveles de los ríos, dificulta gravemente el transporte e impacta en sectores clave como la industria química. El mantenimiento de la prosperidad del país requeriría un crecimiento de la productividad cinco veces superior a su nivel actual.

En otras regiones, el Banco Central de Sri Lanka anticipa una disminución de la inflación, mientras que en México, el coste del ocio para los hogares aumenta, y una salida al cine para una familia de cuatro personas puede superar los 1.000 pesos. Estas dinámicas regionales ilustran un mosaico de desafíos y ajustes macroeconómicos.

Dinámicas de los mercados financieros y flujos de capital

Los mercados bursátiles estadounidenses han mostrado señales mixtas. El S&P 500 registró un crecimiento excepcional de sus beneficios en el segundo trimestre de 2026, con un beneficio por acción (BPA) que aumentó un 50,8%. Este rendimiento se debe principalmente a ganancias de inversión no operativas y a los gastos de capital relacionados con la inteligencia artificial (IA). A pesar de una relación precio/beneficio (P/E) a futuro de 20,7, considerada razonable, los principales índices bursátiles estadounidenses, incluidos el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite, han experimentado caídas recientes, penalizados por la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio y las actualizaciones corporativas.

Los flujos de capital internacionales revelan tendencias interesantes. Después de años de tensión, el sector inmobiliario chino vuelve a atraer capital extranjero, percibido como una prueba de las valoraciones y una búsqueda de retornos. Los gestores de activos globales están inyectando fondos en propiedades chinas, especialmente centros comerciales cedidos por grandes grupos inmobiliarios. Esta reorientación sugiere una percepción de estabilización u oportunidades en un mercado que ha experimentado turbulencias.

En Australia, Alphabet ha contratado bancos para su primera emisión de bonos en dólares australianos, lo que indica el atractivo del mercado local para las grandes empresas tecnológicas. Paralelamente, las agencias de promoción de inversiones en África están llamadas a evolucionar más allá de la simple presentación de oportunidades para convertirse en actores clave de la inteligencia económica y el apoyo a proyectos. Deben construir una marca económica creíble garantizando la visibilidad y la solidez de las oportunidades de inversión. En este contexto, Jumia, pionera africana del comercio electrónico, recaudó 50 millones de dólares, un paso crucial hacia el logro de la rentabilidad prometida para 2027 después de una década de crecimiento rápido pero costoso.

Mercados inmobiliarios y comportamiento del consumidor

El mercado inmobiliario australiano se enfrenta a una corrección de precios, lo que suscita preocupación por el "patrimonio negativo", donde el valor de una propiedad es inferior al préstamo restante. Aunque las subidas de tipos de interés y los cambios fiscales están ralentizando el mercado, el Banco de la Reserva de Australia cree que la mayoría de los propietarios no deberían preocuparse en exceso, ya que la mayoría de los préstamos están bien gestionados y los propietarios tienen suficiente capital propio. En Nueva Gales del Sur, las autoridades han anunciado la aceleración de las aprobaciones para los centros de datos, lo que podría estimular la inversión en infraestructuras tecnológicas.

En el Reino Unido, muchos ahorradores permanecen fieles a su banco durante años, perdiendo potencialmente miles de millones en intereses y cientos de libras en bonificaciones ofrecidas por bancos de la competencia por cambiar de cuenta. Hay incentivos de hasta 220 libras disponibles, pero la inercia y la lealtad de los clientes limitan el movimiento. Este fenómeno pone de manifiesto la persistencia del comportamiento del consumidor a pesar de las claras ventajas financieras.

Gobernanza y riesgos emergentes

El Banco Central de Nigeria (CBN) está en el centro de una reflexión sobre su mandato, con posibles lecciones que aprender de la experiencia malasia. Esta discusión surge mientras los estudios modelan el rendimiento del sector industrial en el desarrollo económico de Nigeria, subrayando la importancia de una política monetaria e industrial coherente para el crecimiento.

Un aspecto emergente de la gobernanza financiera es la consideración del riesgo ambiental. Las investigaciones indican que los bancos incorporan el riesgo ambiental en sus precios, pero solo cuando las creencias locales son vinculantes. Esto sugiere que la percepción y la regulación locales desempeñan un papel crucial en la integración de los factores ambientales en las decisiones de préstamo e inversión, un área en evolución para la macroeconomía y las finanzas.